Prezzi internazionali dell'ottanolo in aumento

Dalla fine di febbraio 2026, la crisi nel Golfo Persico e il forte ridimensionamento dei traffici attraverso lo Stretto di Hormuz hanno modificato bruscamente gli equilibri dei mercati energetici e petrolchimici. Prima del conflitto, attraverso lo Stretto transitavano circa 20 milioni di barili al giorno di petrolio e prodotti petroliferi, pari a quasi un quinto dei consumi mondiali. Tra marzo e maggio, i flussi sono scesi in media a circa 2.7 milioni di barili al giorno, generando uno shock di portata eccezionale per tutte le filiere legate alla petrolchimica.

Tra i prodotti coinvolti rientrano anche gli ottanoli, che a partire dal febbraio 2026 sono stati caratterizzati da aumenti dei prezzi internazionali, sebbene con intensità diversa tra i diversi mercati, quali Europa, Stati Uniti e Cina.
Uno dei fattori che contribuisce a spiegare la differente velocità di crescita riguarda l’andamento del propilene, principale materia prima petrolchimica dell’ottanolo.

In questo articolo viene approfondita la dinamica dei prezzi dell’ottanolo nei diversi mercati e il ruolo del propilene come principale feedstock dell’ottanolo nella formazione del prezzo.

La dinamica dei prezzi internazionali dell’ottanolo

Gli ottanoli sono alcol aciclici saturi utilizzati come intermedi per la produzione di plastificanti, solventi, acrilati, tensioattivi, lubrificanti, esteri e additivi. Tra gli isomeri dell’ottanolo, il più rilevante dal punto di vista economico è il 2-etilesanolo, indicato anche come 2-EH o isoottilalcol, ampiamente impiegato nella produzione di PVC flessibile, acrilati per vernici e altri derivati industriali.

Nel grafico che segue sono riportati i prezzi internazionali dell’ottanolo rilevati da tre diverse fonti:

• prezzi doganali intra-UE;
• prezzi doganali FOB delle esportazioni USA;
• prezzi doganali CIF delle importazioni cinesi .

Confronto tra i prezzi internazionali dell’ottanolo

Come mostra il grafico, fino al 2021 i prezzi internazionali dell'ottanolo hanno seguito dinamiche simili. Dal 2022, invece, la dinamica dei prezzi ha iniziato a differenziarsi, con un progressivo ampliamento del divario tra le quotazioni europee e quelle osservate sia negli Stati Uniti sia in Cina.
La fase di maggiore divergenza si è registrata nel corso del 2025. Tra gennaio 2025 e febbraio 2026 il prezzo europeo è diminuito di circa il 7%, mentre quello statunitense ha perso oltre il 20% e quello cinese circa un terzo del proprio valore. A febbraio 2026, il prezzo europeo risultava così superiore di circa 330 €/tonnellata rispetto a quello statunitense e di oltre 200 €/tonnellata rispetto a quello cinese.
Tra febbraio e giugno 2026 invece, il prezzo europeo è aumentato di circa il 9%, quello cinese del 18% e, negli Stati Uniti, dove l’ultima osservazione disponibile è relativa a maggio, la crescita è stata vicina al 25%, portando ad un progressivo riallineamento dei prezzi internazionali.

Il ruolo del propilene

La dinamica dell’ottanolo risulta molto simile a quella del propilene, suo principale feedstock produttivo.
Nel grafico che segue sono riportati i prezzi internazionali del propilene rilevati nei tre mercati, considerando:

• prezzi doganali intra-UE;
• prezzi doganali CIF delle importazioni USA;
• prezzi doganali CIF delle importazioni cinesi .

Confronto tra i prezzi internazionali del propilene

Come mostrato dal grafico, tra gennaio 2025 e febbraio 2026 il prezzo europeo è diminuito di circa il 13%, un calo più intenso ha invece caratterizzato i prezzi di Stati Uniti e Cina, rispettivamente del -34% e del -18% .In particolare, a febbraio di quest’anno, tale disallineamento ha portato, il prezzo europeo del propilene a registrare un livello superiore di quasi il 20% rispetto a quello cinese e di oltre il 50% a quello statunitense.

La crisi di Hormuz ha però modificato rapidamente questa dinamica: dall’inizio del conflitto il propilene cinese è aumentato di circa il 54%, arrivando a superare il livello europeo, negli Stati Uniti la crescita è stata simile, pari al 47%,, mentre in Europa l’incremento è risultato più contenuto, nell’ordine del 10%.

Il confronto grafico evidenzia una relazione tra i prezzi del propilene e dell’ottanolo. Una misura più precisa di questa relazione può essere ottenuta mediante la stima di modelli con specificazione dinamica ed espressi in termini di elasticità di lungo periodo^[1] del prezzo del derivato rispetto alle variazioni del prezzo del propilene. Tali elasticità vengono stimate considerando ciascuna coppia ottanolo-propilene nelle rispettive aree.

Le elasticità stimate sono le seguenti:

• 0.99 in Europa;
• 0.67 negli Stati Uniti;
• 1.02 in Cina.

In Europa e Cina il coefficiente è molto vicino all’unità, quindi a una variazione nel lungo periodo del 10% del propilene è associata una variazione quasi equivalente dell’ottanolo. Negli Stati Uniti la trasmissione di lungo periodo è invece più contenuta: un aumento del 10% del propilene comporta una crescita dell’ottanolo di circa il 6.7%.

Conclusioni

L’analisi condotta ha mostrato come la diversa dinamica dell’ottanolo tra i mercati internazionali trova la sua spiegazione soprattutto nell’andamento del propilene, principale input petrolchimico dell’ottanolo.

Le elasticità di lungo periodo confermano che il legame tra propilene e ottanolo è strutturalmente forte, soprattutto in Europa e in Cina, dove una variazione del prezzo del propilene tende a trasferirsi quasi integralmente sul prezzo dell’ottanolo. Negli Stati Uniti il pass-through del propilene risulta invece più contenuto.

La sostenibilità degli attuali livelli di prezzo dipenderà soprattutto dall’evoluzione del rischio geopolitico, dalla normalizzazione dei flussi attraverso Hormuz e dalla capacità della domanda finale di assorbire ulteriori aumenti.