Cobalto: la fase di riduzione dei prezzi è destinata a continuare?

Nel 2025 il cobalto è stato il metallo non ferroso a registrare i maggiori rialzi sul London Metal Exchange (LME), più che raddoppiando il proprio prezzo nel corso dell’anno. La forte crescita è stata determinata dal marcato restringimento dell’offerta globale, causato dalle restrizioni alle esportazioni introdotte dalla Repubblica Democratica del Congo (RDC), principale fornitore mondiale di cobalto.
Tra gennaio e agosto 2026 i prezzi si sono poi stabilizzati, mantenendosi sempre su livelli superiori a 55 500 $/tonnellata. Nell’ultimo mese, tuttavia, la tendenza si è invertita e le quotazioni del cobalto hanno registrato una flessione di oltre il -30% in termini assoluti, tornando al di sotto dei 38 500 $/tonnellata. Il calo è riconducibile alla ripresa dell’offerta di cobalto proveniente dalla RDC e all’indebolimento della domanda cinese, anche a causa della crescente diffusione delle batterie LFP, che non utilizzano cobalto.

Il recente cambiamento delle condizioni di mercato rende quindi interessante capire se la flessione dei prezzi del cobalto sia destinata a proseguire anche nel prossimo biennio oppure se rappresenti soltanto una correzione temporanea. In questo articolo analizzeremo diverse fonti previsionali con l’obiettivo di individuare i livelli di prezzo più probabili per la fine del 2027.
Come riferimento verranno utilizzati i prezzi del cobalto LME, che rappresentano il principale benchmark finanziario a livello globale.

Aspettative dei mercati finanziari implicite nei contratti futures

La prima fonte previsionale analizzata è rappresentata dalle aspettative implicite nei contratti futures, che riflettono il prezzo attuale al quale i venditori sono disposti a impegnarsi per la consegna di un determinato prodotto in una data futura.
Il grafico seguente confronta il prezzo spot del cobalto LME con il relativo future con scadenza a dicembre 2027.

Confronto tra i prezzi spot e future del cobalto LME

Il prezzo future del cobalto LME con consegna a dicembre 2027 si attesta a 40 760 $/tonnellata, superiore ai 38 445 $/tonnellata del prezzo spot, delineando una situazione di mercato in contango. Questo differenziale tra spot e futures non implica necessariamente aspettative di rialzo, poiché incorpora anche i costi finanziari e di stoccaggio, ma indica che il mercato non prevede una significativa riduzione dei prezzi entro dicembre 2027.

Previsione Consensus Economics

La seconda fonte considerata è il Consensus Economics, che consente di costruire un intervallo di previsione sulla base dei sondaggi effettuati a diversi analisti specializzati in commodity. Il confronto tra le rilevazioni effettuate in date diverse permette inoltre di monitorare nel tempo l’evoluzione delle aspettative degli analisti.
Il grafico seguente riporta la distribuzione delle previsioni sul prezzo del cobalto LME per dicembre 2027, confrontando le survey di gennaio e settembre 2026.

Nonostante la recente ripresa delle esportazioni della RDC e il calo della domanda cinese di cobalto, le rilevazioni del 21 settembre segnalano previsioni per il prezzo del future sul cobalto LME con scadenza a dicembre 2027 più elevate rispetto a quelle emerse dalle survey di gennaio.
Il nuovo intervallo di previsione è compreso tra 22 e 27 $/libbra, con una media di 24.1 $/libbra, superiore ai 22.8 $/libbra della rilevazione di gennaio.
Convertendo questi valori in $/tonnellata, l’intervallo di previsione risulta compreso tra 48 500 e 59 500 $/tonnellata. Tutti gli analisti intervistati prevedono quindi un prezzo superiore agli attuali livelli del cobalto. Il prezzo spot, pari a 38 445 $/tonnellata, si trova infatti oltre 10 000 $/tonnellata al di sotto del limite inferiore dell’intervallo previsto per dicembre 2027.

Scenario di previsione PricePedia

Lo scenario PricePedia del cobalto LME è elaborato sulla base delle informazioni sopra riportate, integrando le previsioni del Consensus Economics con le più recenti aspettative dei mercati finanziari.
Nel grafico seguente si riporta lo scenario di previsione PricePedia del cobalto LME, espresso in $/tonnellata.

Scenario PricePedia dei prezzi spot del cobalto LME

PricePedia prevede una ripresa del prezzo del cobalto nei prossimi mesi, seguita da una successiva stabilizzazione su valori superiori a quelli attuali. In termini di media annua, i prezzi previsti per il 2026 e il 2027 si attestano rispettivamente intorno a 52 e 51 mila $/tonnellata.
Per dicembre 2027 il prezzo del cobalto è previsto intorno a 53 000 $/tonnellata, un livello prossimo alla parte centrale dell’intervallo delineato dal Consensus Economics.

Conclusioni

Le diverse fonti previsionali analizzate convergono sull’ipotesi di una ripresa dei prezzi del cobalto rispetto agli attuali livelli. In particolare, tutti gli analisti intervistati dal Consensus Economics nella rilevazione di settembre prevedono per dicembre 2027 un prezzo significativamente superiore a quello spot attuale.
Le differenze tra le previsioni riguardano quindi non la direzione dei prezzi, ma l’entità della loro ripresa, con un intervallo compreso tra 48 500 e 59 500 $/tonnellata.
Lo scenario PricePedia si colloca nella parte centrale di questo intervallo, prevedendo per dicembre 2027 un prezzo del cobalto LME pari a circa 53 000 $/tonnellata.