L'industria cinese appare meno vulnerabile allo shock dei prezzi energetici internazionali

Nel mese di aprile 2026 prosegue la fase di crescita dei prezzi delle esportazioni cinesi, avviata ad ottobre 2025, sostenuta dai tagli della produzione cinese di acciaio e alluminio per contenere l’eccesso di offerta e dal rafforzamento dell’attività industriale legato agli stimoli al settore immobiliare .
In questo contesto, lo shock energetico di marzo 2026 non sembra aver determinato un’accelerazione significativa della dinamica di crescita dei prezzi.
In termini aggregati, ad aprile 2026 i prezzi in dollari delle esportazioni cinesi, misurati dagli indici FOB del Totale Commodity^[1] e dei prodotti Industriali^[2], hanno registrato variazioni congiunturali rispettivamente del 3.9% e del 2.7%. In euro, le variazioni dei medesimi indici risultano più contenute, pari rispettivamente al 2.6% e all’1.4%, riflettendo il rafforzamento dell’euro rispetto al dollaro nel corso del mese di aprile.
Nel grafico seguente si riporta la dinamica, in dollari, dei prezzi delle esportazioni FOB degli ultimi due anni per l’indice cinese del Totale Commodity e per quello degli Industriali Cina.

Il principale fattore che sta contribuendo a contenere la crescita dei prezzi delle commodity industriali esportate dalla Cina è il limitato impatto dello shock energetico sui costi di approvvigionamento del Paese. A differenza dell’Europa, infatti, una quota significativa delle importazioni energetiche cinesi è regolata da contratti di lungo periodo, che attenuano la trasmissione immediata delle oscillazioni dei mercati internazionali ai costi interni.
Inoltre, la Cina beneficia di forniture stabili di gas naturale a prezzi contenuti provenienti dal Turkmenistan e, dal 2022, anche dalla Russia.
Questi vantaggi hanno garantito una maggiore stabilità dei costi di produzione, che si riflette a sua volta in una minore pressione al rialzo sui prezzi delle esportazioni cinesi di commodity industriali.

Analisi delle commodity industriali per singola merceologia

Nella tabella che segue si riporta la dinamica delle variazioni congiunturali dei prezzi in dollari delle esportazioni cinesi, per le merceologie incluse nell’aggregato delle commodity industriali.

Variazioni congiunturali delle commodity industriali per singola merceologia, espresse in dollari

Nel mese di aprile, gli aumenti dei prezzi delle esportazioni delle commodity industriali cinesi sono risultati relativamente contenuti se confrontati con i corrispondenti rialzi dei prezzi sui mercati internazionali.
La famiglia merceologica che ha registrato la più ampia variazione congiunturale è stata quella della Chimica Farmaceutica, con i prezzi in dollari cresciuti del 7.5% rispetto a marzo 2026. All’interno del comparto, il rialzo più significativo ha riguardato la metionina, i cui prezzi FOB hanno evidenziato un aumento mensile del 23%. Pur trattandosi di una variazione particolarmente marcata, essa risulta comunque inferiore di oltre quattro punti percentuali rispetto alla variazione congiunturale dei corrispondenti prezzi CIF all’importazione.

La seconda famiglia per intensità della crescita dei prezzi è stata quella delle Fibre Tessili, trainata in particolare dal rialzo del polipropilene, con i prezzi FOB delle esportazioni cinesi aumentati di quasi il 18% nel mese di aprile. Nonostante l’entità significativa del rialzo, esso risulta comunque sensibilmente più contenuto rispetto a quello del relativo benchmark finanziario quotato al Chicago Mercantile Exchange (CME), che, nel mese di aprile, ha registrato un incremento superiore al 30% rispetto ai livelli di marzo.

Un ulteriore aumento particolarmente rilevante si è registrato per i prezzi delle Termoplastiche ed Elastomeri, cresciuti di quasi il 6% nel mese di aprile. Anche in questo caso, l’incremento dei prezzi delle esportazioni cinesi è risultato significativamente più contenuto rispetto a quello dei corrispondenti prezzi di importazione CIF. Nel caso del polietilene, ad esempio, le diverse tipologie esportate dalla Cina hanno registrato aumenti percentuali dei prezzi inferiori alla metà rispetto a quanto osservato per le importazioni, i cui prezzi CIF sono cresciuti di oltre il 10% su base mensile.

Le famiglie caratterizzate dagli aumenti di prezzo più contenuti sono invece quelle dei Metalli Industriali, sia ferrosi che non ferrosi.

Nel complesso, questi dati suggeriscono un’industria cinese in grado di assorbire, almeno parzialmente, i rialzi dei prezzi energetici internazionali, che si trasmettono solo in modo relativamente limitato ai prezzi delle commodity industriali esportate, contribuendo così a rafforzare la competitività cinese sui mercati mondiali.