Previsione dei prezzi dello zinco LME

Nell’ultimo anno i prezzi finanziari dello zinco quotati al London Metal Exchange (LME) hanno seguito una dinamica rialzista, in linea con l’andamento degli altri metalli non ferrosi. A partire da maggio 2025, il cui prezzo medio mensile si è attestato a 2646 $/tonnellata, le quotazioni dello zinco LME sono aumentate di quasi il 30% in un anno, raggiungendo gli attuali livelli spot superiori ai 3400 $/tonnellata.
La dinamica dei prezzi è stata inizialmente determinata da una contrazione dell’offerta, legata a interruzioni e rallentamenti produttivi in diverse aree minerarie a livello globale, per poi essere sostenuta dall’aumento dei costi energetici in seguito all’attacco condotto da Stati Uniti e Israele contro l’Iran.

Alla luce dei forti rialzi già registrati, può essere interessante interrogarsi se la dinamica di crescita dei prezzi dello zinco è prevista proseguire anche nel corso del prossimo biennio oppure se sia più plausibile attendersi un rallentamento o una possibile correzione. In questo articolo cercheremo di rispondere a tale domanda, analizzando diverse fonti previsionali con l’obiettivo di individuare i livelli di prezzo più probabili per il prossimo biennio.
Come riferimento verranno utilizzati i prezzi dello zinco LME, che rappresentano il principale benchmark finanziario a livello globale.

Previsione implicita nei contratti future

Una prima fonte, sempre utile da considerare in ambito previsionale, è rappresentata dalle previsione implicita incorporata nei contratti future che consente di conoscere il prezzo attuale al quale i produttori sono disposti a vendere un prodotto con consegna in una data futura.
Nel grafico che segue si riporta il confronto tra il prezzo spot dello zinco LME e il rispettivo prezzo future con scadenza dicembre 2027.

Confronto tra i prezzi spot e future dello zinco LME

Dal confronto tra i due prezzi emerge che il mercato dello zinco LME si trova attualmente in una fase di backwardation, in cui il prezzo future con scadenza dicembre 2027 si attesta a 3261 $/tonnellata, un valore inferiore di 155 $/tonnellata rispetto all’attuale prezzo spot di 3416 $/tonnellata.
Questa informazione segnala che i mercati finanziari stanno incorporando l’aspettativa di un prossimo calo dei prezzi finanziari dello zinco LME, poiché, in caso contrario, nessun venditore accetterebbe oggi di impegnarsi a consegnare zinco per dicembre 2027 a un prezzo inferiore rispetto all’attuale livello spot, sostenendo al contempo i costi di stoccaggio e gli oneri finanziari associati.

Previsione World Bank

Come seconda fonte previsionale, si riporta lo scenario di previsione della World Bank, aggiornato al mese di aprile 2026.

Previsione World Bank dei prezzi spot dello zinco LME

Nel 2026 la World Bank prevede una crescita annuale dei prezzi dello zinco del 4.6 %, con livelli medi annui di 3000 $/tonnellata, seguiti da un calo a 2750 $/tonnellata nel 2027.
L’aumento previsto per il 2026 è riconducibile al forte rialzo registrato a inizio anno, ancora sostenuto da vincoli dal lato dell’offerta e dall’incremento dei costi energetici.
Questi fattori contribuiranno a mantenere elevata la media annuale del 2026, anche se in riduzione rispetto ai livelli dei primi 5 mesi del 2026 prossimi ai 3300$/tonnellata.

La successiva fase di discesa dei prezzi è invece guidata dalle attese di una persistente debolezza del settore immobiliare cinese, che rappresenta circa la metà della domanda globale di zinco raffinato. Gli analisti della World Bank prevedono infatti una crescita solo modesta della domanda di zinco, che non sarà sufficiente a mantenere una tensione strutturale sui prezzi nel 2027, considerando anche la prospettiva di un graduale aumento della produzione mineraria.

Previsione Consensus Economics

La terza fonte previsionale presa in esame in questa analisi è il Consensus Economics, che consente di costruire un intervallo di previsione per i prezzi dello zinco LME, elaborato sulla base dei risultati di un sondaggio condotto presso diversi previsori di commodity. Confrontando i risultati dei sondaggi effettuati in date diverse è inoltre possibile monitorare l’evoluzione delle previsioni degli analisti nel corso del tempo.
Nel grafico che segue si riportano le distribuzioni dei prezzi dello zinco LME previsti per dicembre 2027, rilevate nelle survey di gennaio e aprile 2026, con l’obiettivo di evidenziare come sia variato l’intervallo di previsione tra le due rilevazioni.

Nella survey condotta ad aprile 2026, le previsioni dei prezzi dello zinco per dicembre 2027 risultano più elevate rispetto a quelle emerse dalla rilevazione di gennaio. L’aumento dei costi energetici, causato dallo scoppio del conflitto sul Golfo Persico, ha infatti determinato un rialzo non solo dei prezzi spot dello zinco, ma anche dei rispettivi future.
Tuttavia, i diversi previsori concordano su una dinamica di riduzione futura dei prezzi dello zinco. Per dicembre 2027, l’intervallo di previsione dello zinco LME emerso dalla survey di aprile è compreso tra 2400 - 3400 $/tonnellata, con una previsione media prossima a 3000 $/tonnellata, inferiore di oltre 400 $/tonnellata rispetto agli attuali livelli dei prezzi spot.

Previsione PricePedia

La previsione PricePedia dello zinco LME è stata ottenuta come sintesi delle previsioni sopra descritte, privilegiando prima le aspettative finanziarie, poi le previsioni del Consensus Economics e, infine, quelle di fonte World Bank.
Il grafico che segue riporta lo scenario di previsione PricePedia dei prezzi spot dello zinco LME, aggiornato con le informazioni disponibili fino al primo maggio 2026.

Previsione PricePedia dei prezzi spot dello zinco LME

Lo scenario di previsione PricePedia prevede una graduale riduzione dei prezzi dello zinco fino ad aprile 2028. La previsione PricePedia per dicembre 2027 è pari a 3150 $/tonnellata, collocandosi in posizione intermedia tra la media delle survey del Consensus Economics (3000 $/tonnellata) e la previsione implicita nei prezzi future (3260 $/tonnellata).

In termini di medie annue, la dinamica prevista da PricePedia risulta simile a quella della World Bank, con un aumento del 14% nel 2026 seguito da una contrazione del –2.5% nel 2027, con livelli medi annui nel 2026 e 2027 rispettivamente pari a 3280 e 3200 $/tonnellata.

In sintesi

Tutti i previsori analizzati concordano su un’inversione dell’attuale fase rialzista dei prezzi finanziari dello zinco LME.
Le attese di riduzione dei prezzi sono riconducibili alla persistente debolezza del settore immobiliare cinese e alla prevista ripresa dell’offerta, che dovrebbe più che compensare la crescita contenuta attesa dal lato della domanda.

L’intervallo di previsione dei prezzi dello zinco LME per dicembre 2027 è compreso tra 2400 e 3400 $/tonnellata. All’interno di tale range, la previsione PricePedia si colloca nella fascia medio-alta, con un prezzo previsto di 3150 $/tonnellata, racchiuso tra la media del Consensus Economics (3000 $/tonnellata) e la previsione implicita nei prezzi future (3260 $/tonnellata).